本文系深潜 atom 第 990 篇原创作品
解锁自动驾驶
细分赛道资本化新范式
孟烦了丨作者
深潜 atom 工作室丨编辑
2025 年 11 月 28 日，专注于商用车智能驾驶领域的希迪智驾科技股份有限公司顺利通过港交所主板上市聆讯，中金公司、中信建投国际等担任联席保荐人。12 月 19 日，希迪智驾成功在港交所挂牌，募资总额约为 14.2 亿港元。这一进展不仅标志着希迪智驾跻身资本市场，更意味着港交所的自动驾驶板块再添核心力量。
在全球自动驾驶市场规模持续扩张、技术迭代加速的背景下，港交所凭借对创新企业的包容态度，正成为自动驾驶企业开启全球化增长的重要门户，而希迪智驾的突围之路，也为行业中小体量企业提供了差异化发展的参考样本。
市场和技术驱动，港交所打开全球化增长空间
当前，自动驾驶行业正处于政策支持与市场需求双轮驱动的黄金发展期，庞大的市场规模为企业成长提供了肥沃土壤益配资，而港交所的制度优势则为企业对接全球资本搭建了桥梁。
从市场基本面来看，全球及中国自动驾驶市场均呈现爆发式增长态势。《2025-2030 全球及中国自动驾驶行业深度研究报告》数据显示，2023 年全球自动驾驶市场规模约为 1583 亿美元，同比增长 29.97%，预计 2025 年将攀升至 2738 亿美元；中国市场表现更为亮眼，2023 年市场规模达 3301 亿元，同比增长 14.1%，2025 年有望超过 4000 亿元。其中，商用车智能驾驶细分赛道的增长尤为突出。
天眼查数据显示，希迪智驾由香港科技大学教授李泽湘（大疆创新联合创始人）与投资人马潍于 2017 年创立，自成立之初便聚焦封闭场景自动驾驶技术。希迪智驾深耕的矿卡自动驾驶领域，恰是政策与市场双重利好的交汇点——国家矿山安全监察局《智能化矿山建设规范》的强制要求，叠加传统矿区“招工难、安全风险高”的痛点，推动 2030 年，建立完备的矿山智能化技术、装备、管理体系，实现矿山数据深度融合、共享应用，推动矿山开采作业少人化、无人化，有效防控重大安全风险，矿山本质安全水平大幅提升。
技术成熟度的提升则为市场需求落地提供了核心支撑。一方面，硬件成本持续下降，以毫米波雷达、摄像头、域控制器为核心的组件过去三年平均成本下降约 40%，L2 级系统单车成本已降至 8000-12000 元区间，较 2020 年下降近 50%，经济性拐点加速到来；另一方面，国产化供应链崛起，地平线、黑芝麻智能等本土芯片平台在商用车域控制器中占比超 60%，打破了海外企业的垄断格局。
希迪智驾的技术积累正契合这一趋势，其核心产品自动驾驶矿卡系统已实现规模化交付，截至 2025 年 6 月 30 日，累计交付 414 辆（套），同时手握 647 辆（套）指示性订单。市场叠加技术下，希迪智驾的市值已经来到了 100 亿港元左右。
2022 年到 2024 年，希迪智驾营收从 3110 万元增长至 4.1 亿元，复合年增长率达 263.1%；经调整后净亏损从 1.59 亿元收窄至 1.27 亿元；毛利率由 -19.3% 提升至 24.7%。
截至 2025 年上半年，希迪智驾的总资产 16.04 亿元，较年初增长 29.04%；总负债 29.11 亿元，较年初增长 23.30%；资产负债率 181.48%，较年初减少 8.46 个百分点。债务方面，希迪智驾流动负债总额 27.95 亿元，较年初增长 681.68%；同期，希迪智驾营现金流量净额 -2.08 亿元，较期初扩大 395.24%；期末现金及等价物 1.86 亿元，同比减少 43.98%。
虽然希迪智驾依然处于亏损当中，但相较于其他市场，港交所的 18C 上市机制为未盈利的硬核科技企业提供了上市通道，同时依托香港国际金融中心的地位，帮助企业对接全球资本。
此前，文远知行已率先试水，于 2025 年 11 月在港交所挂牌，成为“港股 Robotaxi 第一股”，其通过“美股 + 港股”双重上市模式，募资 23.9 亿港元用于技术研发，目前业务已覆盖 11 个国家、30 余个城市。另一家自动驾驶企业驭势科技也于 2025 年 11 月递表港交所，其专注的机场 L4 级自动驾驶解决方案已实现商业运营。这些案例印证了港交所对自动驾驶企业的吸引力，而希迪智驾的加入，将进一步丰富港交所该板块的场景覆盖维度。
希迪智驾计划总募资约 14.2 亿港元，资金将主要用于研发（55%）、商业化拓展（15%）及产业链整合（20%）。对于希迪智驾来说，港交所同时解决了国际化品牌的长期需求以及短期的资金需求。
竞争日趋激烈，小而美更适合希迪智驾定位
自动驾驶赛道早已告别“蓝海”阶段，百度 Apollo、小马智行等巨头凭借资金优势布局全场景，图森未来、智加科技等企业则聚焦干线物流赛道形成规模效应。在此背景下，希迪智驾选择“小而美”的差异化路线，聚焦封闭场景商用车智能驾驶，成为其突围的关键。
当前行业竞争呈现“两极分化”特征：头部企业以巨额研发投入抢占通用场景，百度 Apollo Robotaxi 累计订单量早已超过 1700 万单；其他背景深厚的企业，也已经陆续在全球范围内开始“跑马圈地”，而中小体量企业若盲目跟风全场景布局，极易陷入“研发投入无底洞、商业化落地遥遥无期”的困境。
希迪智驾的策略则是“场景聚焦”，将资源集中于矿区、港口等封闭场景——这些场景具有“环境可控、作业流程标准化、安全需求迫切”的特点，能够快速实现技术落地与商业闭环。据灼识咨询数据，按 2024 年收入计，希迪智驾在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三，已形成明确的细分赛道优势。
同行的成功案例也印证了“小而美”路线的可行性。仙途智能曾与众多企业一样聚焦 Robotaxi 赛道，后转型无人环卫领域，凭借“低速、高频、场景可控”的场景选择，成为全球无人环卫商业化市场占有率第一的企业。其核心策略是通过产品迭代降低成本，将无人清扫车作业成本降至传统方式以下，并创新推出“一车多用”的 Autowise V1 车型，通过可分离上装设计实现清扫、降尘、清运等多功能切换；类似地，在内蒙古等地区的露天矿项目中，踏歌智行部署的无人矿卡已实现常态化 L4 级自动驾驶，支持 24 小时不间断运营。截至 2025 年 11 月，国能北电胜利能源一号露天矿项目安全员下车连续安全运行超 1300 天，累计拉运超 15 万车次，运输里程超 70 万公里，拉运土方量超 1500 万 m。
希迪智驾的“小而美”定位不仅体现在场景聚焦，更在于盈利路径的清晰化。与仙途智能通过“轻服务”模式降低客户门槛类似，希迪智驾通过“产品 + 解决方案”的组合模式，深度绑定矿山客户需求。
从财务数据来看，其商业化进展已初见成效：2025 年上半年收入达 4.08 亿元，较上年同期增长 58.1%。这种“聚焦细分场景 - 实现规模交付”的路径，既规避了与巨头在开放道路场景的直接竞争，又能依托封闭场景的稳定需求构建护城河。
对于希迪智驾而言，资本市场的加持将进一步放大其差异化优势。未来，随着募资资金投入技术研发与产能扩张，其在矿卡自动驾驶领域的领先地位有望巩固益配资，而港交所的全球化平台，也将为其拓展海外矿区市场提供支撑。在自动驾驶行业从“技术验证”向“规模应用”转型的关键期，希迪智驾的上市之路，不仅是自身发展的里程碑，更将为细分赛道的创新企业提供“聚焦场景、精耕细作”的发展范本。
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